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终端需求萎缩郑棉围绕收储价振荡古胜中

豪咖娱乐网 2019-10-09 14:58:35

郑棉主力合约1201经过8月份的反弹行情后,9月份随大宗商品整体颓势再次下行,目前期价已经跌至收储价19800左右。笔者认为,郑棉波动区间有限,窄幅振荡是主旋律。

终端需求萎缩

欧美经济疲弱将严重影响国内出口,这反映在终端需求上,广交会一直作为国内外贸需求的晴雨表,据了解,2011年广交会首日入场人数比2010年减少20%,来之欧美的订单也大幅减少,显示外贸需求不容乐观。外贸需求乏力,而国内在通胀仍居高不下,货币政策短期内仍难转向的背景下,大宗商品还看不到大幅翻转的希望。

棉纺环境再次陷入低迷

2011年棉花增产是大背景,丰产的年份如果遇到经济景气度较好的大环境,在商品整体牛市的氛围中,对行情并不会有太大制约,但如果供给宽松加上需求乏力,下跌的压力就较大。

纱线需求9月稍微改善后,10月又陷入低迷,库存再次开始增加,纱厂反映下游订单稀少,布厂按需采购,且销售后资金回笼比较困难。在销售不顺的情况下,纱厂也是按需采购,一般库存不会超过15天,在品种选择上,倾向于使用到港的外棉,印度Shankar 6 M级棉花目前仅在18000元/吨左右,一部分纺织厂前期均采购了成本在18000-19000左右的棉花。目前外棉价格优势明显。

10月中旬,新棉上市本应进入高峰期,但是实际情况是,轧花厂不愿意收购,农民也由于价低惜售。数据显示,目前国内采摘率已经超过60%,但收购率仍旧不足30%,这种窘境背后的原因是,虽然籽棉收购价格目前已经下滑至4.2-4.3元/斤左右,但皮棉的成本仍旧在19000以上,高于大部分外棉价格,纺织厂采购意愿低下。交储成为主要的新棉销售通道,但剔除出资金和税收成本后,国内大部分地区交储仍旧无利可图。 籽棉价格进一步滑落0.1-0.3元会打破僵局,交储的利润空间打开后交储放量,一部分棉花进入国家储备库,增产的压力部分消除,棉花下行压力才会缓解。

结论

一方面,郑棉下跌空间不会太大,跌幅过深,期货和交储的套利空间就会打开,所以郑棉基本上不存在大跌的风险,19000点基本就是极限位置。另一方面,丰产、下游需求乏力、资金紧张三座大山制约,棉花几乎也不存在大幅上涨的可能,整体将围绕收储价19800振荡。

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